在受到次贷危机和金融危机的双重打击后，美国房价一落千丈。而近年来随着美国经济的复苏，房地产市场的回暖，赴美国投资移民的人数逐年增多。美国投资移民也带动了美国房地产市场的升温，在如今众多中国人赴美国投资房地产的背景下，我们一起来了解一下美国房价的历史和规律。
根据美国最权威的凯西·席勒房价指数(席勒是2013年诺贝尔经济学奖获得者)，从1890年到2013年的123年中，有28年是下跌的(占23%)，95年是上涨的(占77%)。其中跌得最深的是2008年，即金融危机最糟糕的一年，跌幅达18%。连续下跌达到5年的只有两次，第一次是1929-1933年的大萧条时代，累积跌幅达26%;第二次是2006-2011年的由房地产泡沫破灭引发的金融危机，累积跌幅达33%。
那么美国的房价在一个正常的年份涨得会有多快?在过去的123年中，美国房价平均内生(几何)增长率为3.07%。在同样的123年中，美国CPI通胀率为2.82%。美国的房价以高于通胀率千分之2.5%的速度涨了一百多年。一般的常识是房地产是抗通胀的，此言不虚。在扣除通胀率后，房价就基本不涨了。
资料来源：美国劳动力统计局，威斯康辛大学
如果我们看10年的累积涨幅，美国过去123年中发生过3次十年累积涨幅超过100%的阶段，分别是在1938-1954之间，1969-1986之间，和1995-2007之间。
1938-1954之间的地产大牛市是因为1943-1947年间由于二战带来的工业和消费需求，这5年的年均涨幅为17%，扣除通胀后的平均涨幅仍然有10%;其余年份的平均涨幅只有2%，扣除通胀后是负增长。
1969-1986之间的大牛市主要发生在1974-1979之间，平均年增长为11%，但扣除通胀后年增长只有2%;其余年份的平均增长率为5%，扣除通胀率后为负增长。
1995-2007之间的大牛市主要发生在1999-2005年间，年平均涨幅为11%，扣除通胀后仍然有8%。这个超越通胀的涨幅后来被证明是泡沫，房价从2006年开始下跌，引发次贷危机，到2011年，美国房价在扣除通胀后已经低于一个多世纪以前的1895年。（相关阅读：美国投资移民火热，房价仍有上涨空间）
总结一下，美国过去一百多年曾经发生过三次房产牛市。70年代的牛市完全是被同时代的通胀驱动，90年代末到金融危机前的牛市展示的是一个泡沫的形成，即假牛市。真正是由需求拉动的、超过通胀的增长只有1943-1947。长期来说，美国房价的涨幅基本是美国通胀率。